ETF 知识点整理

ETF (Exchange-traded Fund) 是跟踪指数的基金. 如何跟踪的呢? 基金严格按照指数的股票组成比例进行投资, 一旦基金的价格与跟踪的股票出现价差, 套利者就会将价差抹平.

净值是基金单位份额对应的资产的价值. 要注意净值和市场价不是同一个概念, 两者不一定相等. 买入卖出的价格叫做市场价, 申购赎回的价格叫做净值.

分级基金 (Structured Fund) 和普通的基金一样也是把基金投资于各种资产获得收益. 只是人为的将基金 (也叫做母基金) 分成 A, B 两个子基金, 其中 A 拿的是固定收益, B 的收益取决于母基金整体的收益. 当母基金获利时, 收益扣除 A 的固定收益后就是 B 的收益. 当母基金亏损时, B 的亏损就是 A 的固定收益加上整体的亏损. 可以理解为 B 是向 A 约定利息借钱来投资母基金. 为了防止 B 亏损太多 (通常为亏损 75%, 也就是母基金亏损 37.5%) 无法支付 A 的收益, 会对 B 进行折算, 也就是强制平仓. 因为 A 的收益是固定收益, 所以 A 的净值为 \(1 + \frac{年固定收益率 \times (当前日期 - 最近折算日期)}{365}\). A 的收益以母基金份额的形式发放. 在折算时, 和股票分红一样, A 的市场价是要做除权的.

折算的本质就是将基金的净值恢复到 1, 所以折算都是针对净值来算的. 分级基金会在固定日期, 基金净值上涨和下跌的时候进行折算, 分别叫做 定折, 上折 和 下折. 以下折为例, 甲持有 B 一万份, 现在 B 净值 0.25. 折算后, B 净值 1, 甲持有 B 两千五百份.

分级基金的运作原理，定折、下折、上折操作，以及分级A、分级B的套利原理